鸡苗价格飙升400%鸡周期再起蓄势待发

  • 网络水军 2021-03-21 13:08:16 【作者】: 网络推手刚总 【阅读】:183
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2020年,刚刚经历一轮超级鸡周期的白羽鸡饲养企业风景不再,净赢利大幅下滑。种鸡饲养龙头益生股份(002458.SZ)和民和股份(002234.SZ)净赢利下滑均超越95%。温氏股份(300498.SZ)也难逃打击,其肉鸡饲养业务亏本超越了10亿元。
  但本年新年期间鸡苗价格忽然蹿升,白羽鸡饲养职业好像要迎来曙光。依据Wind数据,主产区均匀肉鸡苗的价格从2021年1月中旬的0.99元/羽,现已上升至3月中旬的5.12元/羽。这是否是新一轮鸡周期的拐点?结合估值,白羽鸡饲养职业个股是否有出资机会?
  鸡周期复兴?
  白羽鸡的繁育以“曾祖代-祖代-爸爸妈妈代-产品代”杂交繁育为基础。新年期间因为屠宰企业放假,肉鸡饲养企业一般会操控鸡苗投进节凑,使肉鸡出栏时刻跨过新年假期。因而,一般新年前饲养户补栏志愿不强,鸡苗价格会小幅下降。而新年后,饲养厂和屠宰场都恢复工作,饲养户补栏志愿增强,鸡苗价格会短期内呈上涨趋势。
  但本年1月鸡苗价格上涨情况却稍有不同。
  2017年到2021年,鸡苗价格1月到3月的涨幅分别为84%、63%、71%、296%和175%。2020年涨幅较大首要是因为受疫情影响物流不畅,肉鸡主产区肉鸡存栏量大幅下降,导致鸡苗价格上涨。显然,新年因素确实关于本轮鸡苗价格上涨起到必定作用。但本轮鸡苗价格上涨十分微弱,从1月中旬的最低价格0.99元/羽到最新价格5.12元/羽,涨幅到达417%,远高于前史均匀涨幅。
  除新年因素外,还有什么原因导致鸡苗价格大涨呢?
  肉鸡从产品代鸡苗到出栏仅需6周,我国肉鸡规划化饲养程度仍然偏低,因而肉鸡饲养户会跟着鸡肉价格行情退出或参加饲养大军,进而影响肉鸡和鸡苗的供应和需求。也就构成了鸡肉和鸡苗价格周期性动摇,这就是所谓的“鸡周期”的本质。
  曩昔十年,鸡苗价格动摇大致构成三轮“鸡周期”,分别为2009年至2011年,2015年至2016年,以及2017年至2019年。每轮周期底部,鸡苗价格低于1元/羽,而周期高点约为6元/羽。2019年因为猪肉价格暴涨,“鸡猪替代”效应明显,因而构成一轮超级周期,鸡苗价格最高打破12元/羽。每轮鸡周期大致可继续两年。
  上一轮鸡周期在2019年末见顶。随后鸡苗价格骤降,自2020年10月以来,鸡苗价格开端缓慢攀升,到了本年3月现已上升到5.12元/羽,挨近曩昔较小的两轮鸡周期的高点。曩昔,三轮鸡周期鸡苗价格稳定在3元/羽以上的时刻均超越6个月。
  好像一轮新的“小周期”正在酝酿,而这轮周期能否建立的关键在于鸡苗价格能在高位运转多久。
  “小周期”蓄势待发
  要回答这一问题,从鸡苗供应和需求剖析的角度能够看出一些端倪。
  通过2020年一年的调整,白羽鸡供应高峰现已曩昔。现在,白羽鸡育种环节首要被三家欧美企业所把握。我国白羽鸡产业链是从引种环节开端。白羽肉鸡供应量首要由祖代鸡引种的数量决定。
  白羽鸡供应传导链条较长整个周期约为58周-140周。祖代种鸡引种后成为后备祖代鸡,通过23周的培养期后开端产蛋,第64周后筛选。祖代种鸡产的蛋通过3周孵化成为后备爸爸妈妈代种鸡,通过23周的培养期后开端产蛋,第64周后筛选。爸爸妈妈代种鸡产的蛋通过3周孵化成为产品代鸡苗,再培养6周后即可出栏。
  每套祖代鸡一生中约产45套爸爸妈妈代种鸡,每套爸爸妈妈代种鸡一生中约产产品代种蛋110只,因而每套祖代种鸡一生中能够产4950只产品代鸡苗。因而,从祖代鸡引种到产品代出栏最少需58周,扩繁系数约4950。也就是说,2020年的祖代鸡引种量直接影响现在市场上鸡苗的供应。大约到本年底,市场上白羽鸡供应将首要由2020年的祖代鸡引种决定。届时,白羽鸡供应将会呈现明显下降。
  2020年疫情导致国际航班数量大幅削减。现在空运是祖代种鸡引种的唯一方式,航班削减导致祖代种鸡引种难度增加。上一年1-4月我国祖代种鸡引种量极少,同比跌幅超50%,2020年1-4月祖代种鸡引种量仅占上一年全年总量的14%。现在鸡苗价格窜涨,也有上一年同期祖代鸡引种量大幅下降的影响。2020年全年,我国祖代鸡引种104万套,比较2019年祖代鸡引种量的135万套,对应的产品代鸡同比下降21%。可见,从本年开端产品代鸡的供应将逐渐下降。
  别的,白羽鸡强制换羽也能够在必定程度上延伸白羽鸡的繁殖周期,增加其经济价值。通常,在低迷行情中饲养户会通过强制换羽短期内削减供应,等候行情好转。而这一过程会延缓白羽鸡供应时刻,但全体下降趋势不会改动。
  从需求角度,白羽鸡本年有望迎来超预期表现。
  首要,上一年受到疫情影响,学校、企业团餐消费大幅下滑。而白羽鸡的首要消费渠道正是团餐。本年,跟着疫情得到操控,学校开学及工厂复工,团餐消费有望呈现微弱反弹,白羽肉鸡消费或许将迎来同比改进。
  其次是鸡肉消费的长时间开展。我国多家大型饲养企业现已宣告扩产能方案。益生股份2021年方案继续扩展白羽肉种鸡的规划。民和股份、温氏股份等也有扩产方案。到2020年12月,双汇开展(000895.SZ)、圣农集团(002299.SZ)、仙坛股份(002746.SZ)、宏发食物、南洋食物、石羊集团、金锣集团、九翔农牧扩产的肉鸡饲养项目规划合计约9.6亿只,其间每家企业的规划均在1亿只以上。饲养企业的扩产方案虽然会增加鸡肉供应,对鸡肉价格上涨构成按捺,但关于鸡苗企业,却会加剧鸡苗供需偏紧的状况,导致鸡苗价格高位运转,白羽鸡饲养职业将迎来景气度回升。

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  出资机会
  现在正处于新一轮“鸡周期”的起点,但估计本轮鸡周期比较2019年幅度要小。2019年因为猪肉价格大幅上涨,呈现鸡猪替代效应,因而毛鸡收购价创出了13.5元/斤的前史高点。但本轮猪肉价格仍处于下行通道,而且白羽鸡饲养企业大约经历了2020年半年左右的亏本时期,并没有完结职业深度出清。因而鸡肉价格估计不会呈现太大涨幅。
  其次,下流饲养企业还面临饲料上涨环境,赢利空间将进一步被紧缩。现在大宗产品价格上涨,而肉鸡饲养本钱中,饲料支出占有相当比重。饲料首要由玉米、豆粕、油脂及各种养分添加剂组成,现在难以用其它原材料替代。估计本年饲料本钱仍有上行压力。
  依据上述判断,本轮鸡周期将更有利于上游鸡苗育种企业,而不是下流的肉鸡饲养企业。
  益生股份是国内最大祖代白羽肉种鸡企业。2016年益生股份与法国哈伯德公司达到合作,成为了国内唯一一家拥有曾祖代白羽肉种鸡的企业。借助种源优势,益生股份站上了白羽鸡产业链顶端,是我国白羽肉鸡产业链的源头。其主营产品包括爸爸妈妈代鸡苗和产品代鸡苗。
  2019年超级鸡周期让益生股份赚的盆满钵满,当年净赢利21.79亿元,同比增长5倍。但2020年鸡苗价格呈现下滑。其间爸爸妈妈代雏鸡价格下降64.97%,产品代雏鸡下降69.33%。益生股份2020年净赢利缩水至9200万元,下半年乃至开端亏本。伴跟着赢利下滑,益生股份股价也从2019年11月的最高点下跌48%。现在,其市净率估值为3.2倍,挨近前史低位。
  依据益生股份年报发表,2021年其爸爸妈妈代鸡苗和产品代鸡苗的估计销量分别约为1000万套和5.4亿只。假如2021年产品代鸡苗的均匀价格能到达4元/羽以上,产品代鸡苗每羽赢利约到达0.5元以上,则益生股份2021年净赢利至少为3亿元。
  另一家以鸡苗为首要产品的企业是民和股份。与益生股份不同,民和股份首要产品为产品代鸡苗,产能稍小。相对来说,民和股份比益生股份在产业链中的方位更倾向中游。但一般来说,爸爸妈妈代鸡苗价格和产品代鸡苗价格会同向动摇。2019年,民和股份净赢利为16.1亿元,到了2020年则下降到7800万元。其市净率估值也相应下降到1.64倍,处于前史低位。
  2019年,民和股份产品代鸡苗产值为3.27亿羽。假如鸡苗产值保持不变,2021年产品代鸡苗均匀价格能保持在4元/羽以上,那么民和股份2021年净赢利在1.6亿元以上。

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